上海通领汽车科技股份有限公司将于11月21日上会，公司自称国度级专精特新小巨东说念主，手捏127项专利，客户遍布群众三十余家主机厂。名义惬心无穷，细读其招股书却如果明若暗——诸厚情节令东说念主急不择言，上市之路是否真如宣传般坦白？本日咱们便以数据为矛，剖开这场老本盛宴的B面。

通领科技IPO：闯关三次，问题一箩筐

解读通领科技二询恢复：汽车内饰坐褥工艺与电子安全系统时期积存深，抵制权认定、相干来回、股份转让是否经得起计划？电车布局是否可期？

3个月还未恢复二询函的3闯关的通领科技：突击分成3978万募9500万补流，外售营收与毛利率奇高难辩真假，产能哄骗率下滑仍扩产

一、上市之路障碍重重

通领科技的上市历程可谓险峻。2015年11月，通领科技在新三板挂牌。挂牌后不久，2016年3月，公司开动罗致上市训导，研讨在上交所上市。

然则，2017年末的发审委会议中，通领科技的首发恳求被否。2022年6月，通领科技再次启动IPO研讨，转向创业板。

2024年末，公司转向北交所递表并获取受理，可谓三易其途。

在公司责罚层面，通领科技的施行抵制东说念主结构也阅历了变化。2022年12月，公司将施行抵制东说念主由项春潮记忆变更认定为项春潮、项建武、项建文。

项建武、项建文为项春潮之子，项建文为项建武之兄。

二、 一致活动契约：家眷企业的铁桶阵

通领科技的抵制权结构号称铁板一块。施行抵制东说念主项春潮、项建武、项建文父子三东说念主，通过平直持股及与23位一致活动东说念主联手，掌控公司高达75.88%的表决权。招股书中中途出派别页刻画一致活动契约细节，方案机制中昭示未能实现一问候见的，均应按照项春潮的意向进行表决。如斯高度集聚的抵制权，虽保险了方案后果，却令东说念主担忧小推动声息是否真能无缘无故。公司责罚若沦为一言堂，试问怎样保险庞杂投资者的权利？

三、历史代持迷局：股份背后的影子舞者

通领科技的股权演变史中，股份代持情节如悬疑剧般放诞调度。举例，沈岩翔曾代项春潮持股37.22万股，直至2024年10月才以502.47万元对价转让。另一出戏中，江德生代张文持股多年，比例一度高达21.41%，直至2024年12月通过巨额来反转予江苏博华方告打消。代持虽已算帐，但其酿成与演变历程是否皆备合规？背后是否藏有未露馅的利益安排？招股书浮光掠影称不存在纠纷，却难消旁不雅者心头之疑。

四、客户集聚度：成也萧何，败也萧何

通领科技的前五大客户销售收入占比居高不下，诠释期内鉴别为63.34%、61.79%、61.15%和52.40%。诚然公司解说此为行业特质使然，但如斯仰东说念主鼻息的客户结构，无异于将鸡蛋置于少数篮中。若任一主要客户移情别恋，公司事迹恐濒临断崖式下滑。招股书坦言客户筹备情况发生紧要不利变化将导致筹备事迹受紧要影响，此非骇东说念主闻听，实为悬顶之剑。

五、应收账款：纸面高贵下的现款流隐忧

诠释期各期末，公司应收账款账面价值鉴别为40,202.11万元、48,091.44万元、45,615.33万元和39,030.00万元，占流动钞票比重均超45%。如斯多半的应收账款，犹如空中阁楼，名义钞票丰厚，实则回款风险暗涌。若客户出现支付贫瘠，坏账计提将平直吞吃利润。公司虽称与客户关系空隙，但行业竞争加重布景下，回款周期拉长岂非大致率事件？

六、国际业务：关税海浪中的一叶扁舟

通领科技的外售收入占比从诠释期初的16.74%飙升至近期的51.26%，其中好意思国阛阓占比已达25.89%。然则，好意思国对华汽车零部件关税策略如六月天气，说变就变——2025年11月起公司输好意思居品入口关税税率仍高达62.97%。在如斯严峻的商业环境下，公司居品成本上风能否看护？招股书中筹备事迹大幅下滑的风险教导，读来如惊雷贯耳。

七、研发干涉：立异光环下的双刃剑

公司确有其亮眼之处：适度招股书签署日领有专利127项，其中发明专利44项；诠释期内研发用度率看护在3.60%-4.28%之间。在工艺立异方面，公司推出双色免铣削INS注塑工艺、微发泡IMD工艺等，时期实力碎裂小觑。智能工场建立亦入选上海市100家智能工场名单，彰显其制造升级决心。然则，立异之路布满防碍——招股书自承存在研发失败风险，在汽车行业巨变期间，时期迭代稍慢半拍，便可能从领军者沦为追逐者。

八、 产能哄骗率与募资必要性

尽做事迹增长飞速，通领科技的产能哄骗率却呈现不息下滑趋势，令东说念主对募资的必要性产生疑问。

2021年至2024年上半年，其产能哄骗率从98.33%降至80.40%，举座呈下滑趋势。

与此同期，公司2022年和2023年曾进行现款分成，鉴别分成1638万元和2340万元，共计分成3978万元。

大手笔分成后，公司却研讨使用9500万元募资用于补充流动资金，这一操作引起了来回所的和顺。

在首轮问询函中，北交所条目公司证实募资的必要性及合感性。

公司研讨召募资金干涉武汉通领沃德汽车内饰件坐褥等模式，总数达23725.5万元。然则，募投模式效益展望如海市蜃楼，招股书坦言存在效益不足预期风险。尤其在群众汽车行业竞争尖锐化布景下，新增产能能否实时消化？当国内车企价钱战硝烟浪掷，上游供应商的利润空间正被坎坷夹攻，此时逆势扩产，是远见明见也曾盲目乐不雅？

九、以上问题，请杨艺新、李学峰、宋飞、李倩、侯定海5位委员侵略，给网友一个叮咛嘛！

所荒芜据均引自《上海通领汽车科技股份有限公司招股证实书(上会稿)》 万博manbext体育官网app娱乐